中国PVC稼働率、10月22日時点で61.86%に低下 10月生産量は170万トン前後へ

中国のPVC稼働率は10月22日までに61.86%まで低下、前期比2.74ポイント減となった。一方、10月生産量は約170万トンと推定される。これは計画的な設備縮小ではなく、マージン対応によるものだ。メンテナンス、長期停止、追加の稼働率引き下げが、需要低迷が続く市場から供給を削っている。

この稼働率は10月28日付の市場レポートに基づく。中国PVC業界の設備ベースは、8月1日に甘粛金川新栄の20万トン設備がサンプルから除外されたため、年産2878.5万トンに設定された。この定義が重要である。報告された率は改定後のサンプルに対する稼働実績を測るもので、セクター全体の過去の設備能力すべてに対するものではない。

サンサーズは別途、10月23日終了週時点で国内PVC生産量を約170万トンと推定した。この数字が出れば、11月2022年以来の最低月間生産量となる。2つの数字は単位が異なるが、方向性は一致している。稼働供給が通常のメンテナンスを超えて縮小している。

10月の稼働ベース

主な月次比較はメンテナンス設備の規模である。10月の定期メンテナンスは400万トン超で、9月の670万トン超を下回った。この点だけを見れば10月の方が制約が緩いように見える。しかし実際の供給結果は異なり、メンテナンスに加えて生産停止やコスト要因による減産が加わっている。

表はメンテナンスが前月比で強化されたという単純な主張を裏付けない。定期メンテナンス設備は減少した。増加したのは、生産経済性がフル稼働を正当化できなくなった設備など、他の抑制形態による供給喪失である。

この区別が市場の核心的事実である。メンテナンス予定表は明確な再稼働経路を示唆できるが、損失による減産はそうではない。加工業者にとって重要なのは、メンテナンス中のトン数だけでなく、マージンが依然としてマイナスの状況で通常負荷に戻る意思と能力がある設備の数である。

コストが稼働率を決めている

カーバイドを購入するカルシウムカーバイド系生産者は、調査対象週も赤字操業を続けていた。カーバイドと苛性ソーダを自社生産できる統合型生産者も稼働率を引き下げた。この決定は、低稼働率がコスト最高位のチェーン部分に限定されないことを示している。

エチレン系PVCはさらに厳しく、1トンあたり800元もの赤字が報告された。複数設備が長期停止しており、即時再稼働の意向は薄い。この状態は短期検査停止より影響が大きく、供給曲線から短期的な柔軟性を奪う。

市場反応は価格を支えているが、需要を解決していない。山東信発のPVC設備は10月21日時点で80%稼働率だった。同社のPVC総設備能力は110万トン、SG-5カルシウムカーバイドPVCの出荷価格は現金ベースで50円上昇し4920円/トンとなった。これは企業レベルの稼働・価格観測であり、全国ベンチマークではない。しかし、業界全体が稼働圧力下にある中で、生産者が取引価格を引き上げられることを示している。

在庫は減少しているが、需要が主導しているわけではない

10月22日時点で華東・華南の社会在庫は101.8万トン、前週比2.40%減、前年比1.66%減だった。華東は99.3万トンで前週比2.26%減、前年比1.62%増。華南は2.5万トンで前週比7.65%減、前年比56.89%減。

在庫減少は生産者にオファー防衛の余地を与えるが、広範な需要回復の証明と読むべきではない。プラント生産量の低下だけでも、加工業者が慎重なままでも在庫は減る。10月生産量推定が、ある生産者の価格上昇よりも重みを持つ理由はここにある。それは需給バランスを変えている供給撤退を測るものだからだ。

輸出需要は限定的な救済策だ。中国のサスペンションPVC輸出は2026年1-9月に前年比で約11%増加したが、インド需要の鈍化で第1四半期の記録的伸びの後は勢いが弱まった。ベトナムとインドネシアが仕向地として拡大し、ある程度の多角化を示したが、これらの増加は国内ペースの喪失を完全に埋めていない。輸出成長は支持要因ではあるが、国内稼働率を支える十分な説明にはなっていない。

再稼働の試金石

中国PVC市場は現在、稼働率引き下げによって支えられているが、その支えには明確な限界がある。需要が制約されたままであれば、生産者はマージンを守るため設備をオフラインに保つ可能性がある。需要が改善すれば、最初に試されるのは、長期停止中・赤字設備が価格上昇を抑えるのに十分な速さで再稼働できるかどうかだ。

これにより、次の生産・稼働率データが、孤立した価格情報よりも重要になる。約170万トンという10月推定は確定生産量と照合する必要があり、61.86%の稼働率は、記載されたメンテナンス終了後も後半の減産が続いたかどうかを示すことになる。それらの数値が出るまで、中国PVCの供給削減は稼働対応としては信頼できるが、耐久性のある設備リセットの証拠とはまだ言えない。